När vi nu gör bokslut för 2010 kan vi konstatera att fjolårets utveckling på världens aktiebörser bäst summeras som händelserik, svängig och tudelad. Det samma gäller för världens ekonomier. Svensk Fondservice ser dock tillbaka på ett år med stabil och god avkastning.
Medan Sverige och många tillväxtmarknader har gått starkt har USA och stora delar av Europa haft en svag utveckling. Svensk Fondservice har under hela året konsekvent varit överviktade i just Sverige och Emerging Markets, vi har dessutom överlag valt fonder som legat i topp i sina respektive kategorier.
Vi är nöjda med utvecklingen för fjolåret! Men slår oss inte till ro utan blickar istället fram emot 2011 som sannolikt bjuder på både utmaningar och möjligheter. Vi, liksom de flesta förvaltare och analytiker, tror på ett positivt börsår 2011. Svensk Fondservice, som ju förstärkte sitt placeringsråd i höstas med en av Sveriges bästa makroekonomer och analytiker i Peter Malmqvist, står bättre rustade än någonsin.

Våra portföljers utveckling
Svensk Fondservice Portföljstrategier hade en bra utveckling under fjolåret. Bäst gick portföljstrategin Maximal som steg med hela 12,26 procent under 2010 och hela 33,28 procent året innan. Även vår populära strategi Offensiv, som tar lite mindre risk än Maximal, presenterade bra resultat under året och steg med 10,07 under 2010, året innan levererade strategin 29,09 procents avkastning.

Avkastning under 2010

Extern länk

Börsutveckling
Världens aktiemarknader hade en blandad utveckling under 2010. Världsindex steg med cirka 3 procent, räknat i svenska kronor, medan världens så kallade tillväxtmarknaderna klättrade med knappt 10 procent under samma period.

Bäst av alla aktiebörser utvecklades Sri Lanka, Argentina och Estland. Sämst gick det inte helt oväntat för de Sydeuropeiska aktiemarknaderna Grekland,Spanien, Italien och Portugal som samtliga placerade sig i botten på listan. De kraftiga rasen på de Sydeuropeiska aktiemarknaderna förklaras främst av svaga statsfinanser och en ökad osäkerhet om den framtida ekonomiska utvecklingen.

Det motsatta förhållandet gäller för Sverige som kan ståta med både en god aktiemarknadsutveckling tack vara sunda statsfinanser och goda ekonomiska framtidsutsikter.

Ekonomisk utveckling
Den ekonomiska återhämtningen för världens ekonomier är annars det som stått i fokus under större delen av fjolåret. Signalerna har varit blandade med både goda och dåliga nyheter om vartannat. Det positiva är att ECB, den europeiska centralbanken och IMF, den internationella valutafonden, har lyckats skapa stabilitet varje gång finansmarknaderna har skakat till då först Grekland, sen Irland och nu sannolikt Portugal hamnat i problem. Mycket positivt är det som inträffat de senaste veckorna, d.v.s. att först Kina och sen Japan har agerat kraftfullt och har börjat stödja ovan länder med olika typer av kapitalinjektioner, det har världens börser reagerat positivt på.

Valutornas utveckling har också varit i rampljuset. Främst har året präglats av dollarns försvagning. Störst var turbulensen från sommaren och några månader framåt då dollarn tappat avsevärt mot såväl euro som den svenska kronan. De stora kursrörelserna drabbade även de fonder i PPM-systemet som är noterade i andra valutor än kronor eller som har innehav som är noterade i andra valutor än svenska kronor.

Även råvarumarknaden har på sina håll upplevt stora svängningar. Den kanske mest uppmärksammande kursrörelsen svarar guldet för som under året rusade med cirka 20 procent. Men priset på silver steg ändå mer och dubblades under året. Oljan gick också bra men hamnade inte i rampljuset på samma sätt, kanske främst på grund av efterdyningar av finanskrisen och de hål som krisen borrat i världsekonomin vilket tillfälligt lett till lägre tillväxt i efterfrågan.

Förväntningarna på 2011
Förväntningarna på 2011 har skruvats upp i takt med att världens ledande ekonomier har återhämtat sig och börsbolagen under fjolåret har levererat bättre resultat än väntat.

De stora makroekonomiska orosmolnen inför 2011 är hur återhämtningen i den amerikanska ekonomin ska fortlöpa, hur Europa ska lyckas hantera sina oroshärdar i Sydeuropa, hur mycket som tillväxten i Kina kommer att avmattas och hur inflationen kommer att påverkas av de låga räntorna på lite längre sikt.

Vad gäller USA så har de flesta indikatorer börjat peka uppåt de senaste månaderna. I sydeuropa står flera länder inför problem, men som vi skrivit ovan verkar ECB och IMF hantera det bra. Kina har på sistone sjösatt flera åtgärder för att minska risken för inflation, bl.a. satt ett tak på nybilsregistrering. Om man kombinerar detta med det faktum att många bolag världen runt nu redovisar stigande försäljning och stigande vinster, samtidigt som räntorna är rekordlåga så är vårt grundtips att vi har en utomordentlig möjlighet att få bra avkastning även i år.

Dock råder inte brist på hot, det är ett bräckligt läge i många länder så vi kommer hålla extra koll på de regionerna, och precis som under 2010 gäller det att ligga placerad i rätt områden och rätt fonder.

Den första riktiga värdemätaren på vart bolagen står kommer redan i samband med bokslutsrapporterna som börjar att strömma in redan i slutet på januari. Det blir den första värdemätaren på vart vi står. Det mesta talar dock för att även fjärde kvartalet var riktigt bra för bolagen och förväntningarna kan infrias. Det vi kommer att ha särskilt fokus på i rapportflödet är bolagens prognos för framtiden. Även utdelningsnivåerna kommer att hamna i fokus under rapportperioden, aktiemarknaden förväntar sig att bolagen ska öppna utdelningskranarna ordentligt under 2011.

Svensk Fondservice har fått en flygande start på det nya året med fina avkastningar redan de första handelsdagarna för våra portföljstrategier. Låt oss hoppas att den trenden håller i sig hela året.

God fortsättning på det nya året önskar vi på Svensk Fondservice!

Johan Bergsgård
Ansvarig Förvaltare